國債期貨推出日近 相關(guān)機構(gòu)沙盤推演積極備戰(zhàn)

　　 期貨日報記者日前了解到，國債期貨上市還沒有明確的時間表，但銀行、證券公司、基金、私募等機構(gòu)投資者已“摩拳擦掌”，從國債期貨交易的系統(tǒng)搭建、風(fēng)控制度建設(shè)、資產(chǎn)配置策略開發(fā)到交易模型的模擬運行、久期管理的運用等方面進行了積極準(zhǔn)備。

　　　關(guān)于國債期貨的探討是目前相關(guān)機構(gòu)研究部門的一項“重頭戲”。日前，申銀萬國證券研究所金融工程團隊召開策略研究會，重點針對國債期貨進行了討論并聯(lián)合申萬債券共同發(fā)布了一系列研究報告。華泰證券及長江證券研究部門的工作人員也向記者透露，目前已將國債期貨的研究提上日程，并有了初步成果。

　　　“我們的客戶大部分是基金、保險資管，從反饋情況看，很多從事固定收益類產(chǎn)品運作的人員都對國債期貨很感興趣。國債期貨作為一個新的金融工具，上市后如何操作，如何用到投資策略開發(fā)中去，需要前期進行充分的準(zhǔn)備?！鄙虾Ｒ患掖笮腿萄芯克鹑诠こ谭治鰩熛蛴浾弑硎尽?/p>

　　　記者翻閱申萬的研究報告發(fā)現(xiàn)，報告對國債期貨交易流程、定價機制、套期保值和基差交易策略，甚至相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計與資管中的運用等進行了詳細剖析。如果說此前券商研究所發(fā)布的相關(guān)研究報告多停留在對國債期貨的基礎(chǔ)概念、歷史和海外市場運作經(jīng)驗的介紹上，如今券商的國債期貨研究報告可謂深耕細作，更注重實戰(zhàn)操作。

　　　“基金公司持有國債的現(xiàn)貨頭寸沒有商業(yè)銀行多，但基金公司對國債期貨的需求是多維度的?！蹦郴鸸竟潭ㄊ找骖惢鹬鞴芨嬖V記者，基金公司參與國債期貨交易將涉及三大方面。首先，債券基金持有大量包括企業(yè)債、公司債在內(nèi)的信用債，存在利率風(fēng)險，國債利率作為整個債券市場的基準(zhǔn)利率，國債期貨可對沖一部分的利率風(fēng)險。其次，將國債期貨運用到基金公司的產(chǎn)品設(shè)計中，如國泰、嘉實等推出的被動跟蹤指數(shù)產(chǎn)品國債ETF基金，還有一些基金公司籌備中的基于企業(yè)債、公司債的信用債ETF基金，國債期貨將增加債券ETF的活躍度，豐富基金產(chǎn)品種類并擴大基金規(guī)模。最后，基金專戶還可利用國債期貨做一些套利或方向性交易，獲得博取絕對收益的機會。

　　　上海理石投資管理公司總裁周理則表示，作為債券型陽光私募基金，公司正在為未來國債期貨的投資操作系統(tǒng)和模型構(gòu)建做研究準(zhǔn)備?！皞饕軆煞矫嬗绊?，利率和信用。利率是影響收益率走勢、價格波動的根本性因素，國債利率作為整個市場利率的基礎(chǔ)，它的推出將有利于投資者從整體上規(guī)避利率風(fēng)險。國債期貨將是未來債券市場中重要的資產(chǎn)配置工具”。

　　　另據(jù)了解，對風(fēng)險管理向來要求嚴格的商業(yè)銀行以及保險資管等機構(gòu)正積極與期貨公司探討合作路徑，共同搭建完整的風(fēng)控體系。“銀行、保險等機構(gòu)參與國債期貨交易將以套期保值為主，但對套保頭寸及止損等都有嚴格的限定，其風(fēng)控系統(tǒng)與目前期貨公司的風(fēng)控流程還不太一樣。為此，目前雙方正在進行一些風(fēng)控系統(tǒng)對接的準(zhǔn)備工作?！睎|證期貨總經(jīng)理助理劉飚說。