黃金期貨大幅下挫短期面臨方向性抉擇

　　截至5月最后一個交易日(5月31日)，滬金主力合約1312收于283.57元/克，較4月末跌12.58元/克，跌幅達4.25%；滬銀1312收于4668元/千克，下跌364元/千克，跌幅達7.23%，盤中最低至4383元/千克，創(chuàng)滬銀上市以來新低。

　　國際方面，截至5月31日，COMEX黃金連收于1393美元/盎司，較4月末跌84.6美元/盎司；COMEX白銀連收于22.243美元/盎司，下跌1.942美元/盎司，跌幅達8.03%，盤中最低至20.3美元/盎司，創(chuàng)2010年10月以來新低。從各方數(shù)據來看，5月貴金屬市場延續(xù)跌勢，短期恐難有改觀。

　　　貴金屬長期上行乏力

　　5月16日，美國勞工部公布的數(shù)據顯示，美國4月份消費者價格水平環(huán)比下降0.4%， PCE同時出現(xiàn)環(huán)比下降0.2%，同比上漲0.7%，前值為上漲1.0%，低于美聯(lián)儲設定的2%的通脹目標。同樣，歐盟統(tǒng)計局5月31日公布的數(shù)據顯示，歐元區(qū)5月消費者物價指數(shù)初值年率上升1.4%，4月終值為上升1.2%。而歐洲央行設定的通脹目標水平為略低于2%。

　　國貿期貨研究員王真認為，短期來看，日本、中國及歐元區(qū)最新的CPI數(shù)據都出現(xiàn)小幅反彈，或對短期黃金價格形成支撐，但投資者需關注該反彈的持續(xù)性以及與黃金價格關系最為緊密的美國CPI數(shù)據的拐點是否會出現(xiàn)。但長期來看，我們認為在全球經濟真正穩(wěn)步復蘇前，通脹水平或出現(xiàn)階段性反彈格局，但整體仍將繼續(xù)低位運行，其對黃金的支撐作用將仍偏弱。

　　　美元短期指引黃金走向

　　從美元指數(shù)與黃金的日K 線疊加圖來看，近期兩者的強負相關性再次出現(xiàn)。5月前半個月，美元的強勢上行帶來黃金的大幅下挫，而后半個月的高位震蕩，以及月末兩天的大幅回落恰與黃金形成上升三角形，不斷沖擊1400關口相互呼應。

　　5月份，美國經濟數(shù)據的好壞及美聯(lián)儲官員對QE的態(tài)度成為主導美元表現(xiàn)的兩個主要因素。王真表示，6月初市場將再次迎來最新月度例行經濟數(shù)據的發(fā)布，其中美國5月非農就業(yè)報告或將再次指引美元6月的方向。長期來看，美國經濟復蘇強于其他經濟體毋庸置疑，這也成為長期支撐美元上行的根本原因。

　　　實物需求依然強勁

　　世界黃金協(xié)會5月29日顯示，亞洲地區(qū)4—6月間黃金需求或將創(chuàng)下季度新高，現(xiàn)貨出現(xiàn)明顯溢價。自4月中旬黃金價格重挫之后，2013年第一季度金條金幣等的投資需求就開始增加，致使眾多金店賣空存貨，而黃金精煉廠訂購名單上也開始出現(xiàn)買家名單排隊等候的情況。實物需求強勁仍是近期支撐黃金價格的少數(shù)因素之一。

　　“從技術角度來看，黃金技術形態(tài)要好于白銀，但依然面臨方向抉擇?！蓖跽嬲J為，若黃金突破1400—1413一線，則投資者可嘗試追多操作，上方看至1470—1490一線；若黃金下破上升三角形下方趨勢線，則嘗試追空操作，下方看至前期低點1320-1340附近。從持倉角度來看，黃金和白銀ETF仍持續(xù)下降，但白銀ETF持倉下降空間大于黃金，或存在買金賣銀套利操作空間。