40億信用債券降級 12家基金公司踩雷

　　“踩雷”基金公司

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)探底的背景下，信用降級大潮在近期愈演愈烈，呈中國債券市場誕生以來前所未有之勢。債市降級潮涌測試了基金的信用分析能力，好買基金研究中心統(tǒng)計顯示，截至二季度末，公募基金共有12家公司持有約40億元規(guī)?！氨唤导墶眰?。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著債券市場的深化，信用風(fēng)險分析將是債券從業(yè)者對壘專業(yè)性的重要陣地。

　　被降級債基拉低業(yè)績

　　今年6月以來，評級機(jī)構(gòu)大面積下調(diào)信用債評級。據(jù)WIND統(tǒng)計，截至7月底，今年以來，信用債中有42只債券的債項評級下調(diào)，475只債券的主體評級下調(diào)。

　　在如此大面積的評級下調(diào)的影響下，債市表現(xiàn)疲弱，特別是信用債的表現(xiàn)。

　　信用風(fēng)險高發(fā)，基金公司頻頻“踩雷”。好買基金研究中心統(tǒng)計顯示，截至二季度，共有12家基金公司持有約40億元規(guī)模降級信用債券。其中，工銀瑞信[微博]基金公司總共持有8.27億元此次被降級的債券，鵬華基金公司位居次席達(dá)6.17億元，博時第三位，達(dá)到5.55億元。

　　被降級貨基

　　暫無實質(zhì)影響

　　在評級被下調(diào)的同時，債券價格普遍出現(xiàn)較大的下滑。據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，截至8月9日，過去一個月，長期標(biāo)準(zhǔn)債券基金(A類)的平均凈值增長率為-0.47%，同期，普通債券基金(一級A類)的平均凈值增長率為-0.65%。

　　而其他一些表現(xiàn)較差的債券基金與踩中“地雷”有關(guān)。如像鵬華豐澤分級踩中11華銳01區(qū)間下跌17.57%、信達(dá)澳銀穩(wěn)定增利持有的11中利債下跌8.91%，博時天頤持有的11士蘭微下跌5.83%。

　　此外，上述統(tǒng)計顯示，貨幣基金和短期理財基金也持有大量的被降級債券，對此，好買基金研究中心曾令華指出，由于貨幣和理財類基金采用的是攤余成本計價，價格變動對其影響不太大，只要債券不違約，不存在實質(zhì)影響。

　　基金短期暫避城投債

　　部分基金經(jīng)理則明確表示規(guī)避城投債。長城基金投研人士向記者表示，中央對地方政府債務(wù)的徹查主要在于了解風(fēng)險狀況，并不代表急于清理，因此目前城投債尚不足以造成違約，但受市場情緒影響，城投的收益率仍有可能進(jìn)一步上行，短期應(yīng)以規(guī)避為主。“隨著利率債長端大幅上行，企業(yè)債市場賣盤絡(luò)繹不絕，為數(shù)不多的買盤在對資質(zhì)有較高要求的前提下，也僅會在超調(diào)的個債上進(jìn)行參與?！备粐鹜堆腥耸恐赋?，雖然資金價格處于下行通道，但機(jī)構(gòu)風(fēng)險偏好并未恢復(fù)，市場整體心態(tài)依然以謹(jǐn)慎為主。

　　操作建議：

　　中短期限和高評級券種依然是配置首選，長端券種收益率在短時間經(jīng)歷大幅上漲后或存短期交易機(jī)會。