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券商不懼調(diào)整 創(chuàng)業(yè)板仍是牛市核心推動(dòng)力

m.zhizaolian.cn來源:投資者報(bào)2015-05-18 11:40我來說兩句
  
相對(duì)于公募基金,券商看市更為積極一些,認(rèn)為牛市蜜月期尚未結(jié)束,央行貨幣政策施展空間將更加自由,有望迎來二次降準(zhǔn)。

  上周(5月11日~15日)A股各主要股指再現(xiàn)波動(dòng),漲跌不一。受到打新資金回流、央行降息,以及一系列鼓勵(lì)創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)的政策出臺(tái)的影響,8日開始的3天反彈迅速而有力,滬指重新收盤站上4400點(diǎn)。但后半周盤中頻繁出現(xiàn)震蕩,顯示市場(chǎng)多空分歧有所加大,市場(chǎng)繼續(xù)上攻的阻力開始增加。

  創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)更強(qiáng)一些,是本輪牛市的核心推動(dòng)力,仍有明顯的投機(jī)資金介入,加快了市場(chǎng)運(yùn)行的速率。

  同時(shí),多家機(jī)構(gòu)對(duì)央行公布的M2數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)稱,M2增速不及預(yù)期,寬松力度不足需加碼;信貸需求不足與銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好回落并存,貨幣政策或有再放松空間,今年年內(nèi)或還將有兩次降息;信貸社融低于預(yù)期,經(jīng)濟(jì)不起,則寬松貨幣政策不止,牛市也不會(huì)完結(jié)。

  民生證券、申萬(wàn)宏源證券、招商證券等券商預(yù)計(jì),后期創(chuàng)指的波動(dòng)將顯著加大,慢牛行情下,央行貨幣政策施展空間將更加自由,有望迎來二次降準(zhǔn)??傊墼缕谥蛔吡艘话?,規(guī)范和健康發(fā)展仍是市場(chǎng)主基調(diào)。在新舊經(jīng)濟(jì)發(fā)展青黃不接的時(shí)候,扼殺牛市無異扼殺新經(jīng)濟(jì)的未來。

  券商看盤

  民生證券:降息不改慢牛節(jié)奏五方面順勢(shì)而為

  民生證券表示,中長(zhǎng)期看,央行貨幣政策決策并不受股票市場(chǎng)走勢(shì)影響,但在經(jīng)濟(jì)冷金融熱這一特殊環(huán)境下,為保證貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性和平抑短期市場(chǎng)巨大波動(dòng),央行貨幣政策時(shí)機(jī)依然要考慮當(dāng)前股市狀況。5月第一周,在監(jiān)管頻繁喊話、傘形收緊、兩融杠桿下調(diào)和IPO供給驟增的多方壓力下,股市出現(xiàn)一波大幅急跌,從調(diào)整深度和速度看,均為本輪牛市以來之最。但依然堅(jiān)定認(rèn)為牛市尚未結(jié)束,同時(shí)強(qiáng)調(diào)牛市換擋,寬幅震蕩中投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)有所下降。慢牛行情下,央行貨幣政策施展空間將更加自由,二季度有望迎來二次降準(zhǔn)。

  降息不改慢牛節(jié)奏。中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革轉(zhuǎn)型、無風(fēng)險(xiǎn)利率下行、居民財(cái)富重配決定著A股市場(chǎng)向上的長(zhǎng)期趨勢(shì),而監(jiān)管力度與供給釋放決定著A股牛市的節(jié)奏和速度。因此,決定A股牛市未來的幾大客觀因素尚沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn),甚至三大因素均在加速推進(jìn)。

  但在更重要的短期,不論從監(jiān)管意圖、供給增加的現(xiàn)實(shí),還是投資者風(fēng)險(xiǎn)情緒以及增量資金流入看來,均不支持瘋牛格局。大盤將以官媒的慰藉、貨幣政策的寬松、穩(wěn)增長(zhǎng)政策為支撐,以杠桿見頂、監(jiān)管喊話、供給加速為阻力的通道中,寬幅震蕩向上。

  順勢(shì)而為的五個(gè)方面:其勢(shì)一,基調(diào)未變,不要下車;其勢(shì)二,提款機(jī)行情要舉大棒,所以對(duì)提款機(jī)板塊,見好就收,勤收割;其勢(shì)三,市場(chǎng)要解決新興產(chǎn)業(yè)融資問題;其勢(shì)四,政策支持;其勢(shì)五,增量資金邏輯未變,但增量資金不允許貸款進(jìn)入,不允許養(yǎng)老錢放杠桿一賭,所以增量資金的增速會(huì)控制,普漲瘋漲不息,監(jiān)管大棒不止。

  最后,用3月以來的幾篇報(bào)告標(biāo)題結(jié)尾,堅(jiān)定認(rèn)為市場(chǎng)《寬幅震蕩,邁向新高》,不要忽視《博弈升級(jí),牛市換擋》,建議大家《不下車,勤收割》,當(dāng)然,投資就像過日子,《蜜月期:風(fēng)花雪月與柴米油鹽》。

  申萬(wàn)宏源:

  經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期承壓保增長(zhǎng)有望再發(fā)力

  申萬(wàn)宏源表示,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期承壓:4月份工業(yè)生產(chǎn)略有回暖,投資增速大幅下滑,地產(chǎn)投資向低速收斂,消費(fèi)需求低迷,穩(wěn)增長(zhǎng)仍主要靠基建投資拉動(dòng);PPI連續(xù)38個(gè)月負(fù)增長(zhǎng),持續(xù)呈現(xiàn)通貨緊縮狀態(tài),前三個(gè)月企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)收縮,企業(yè)效益下滑;外部需求疲軟,從近期PMI新出口訂單和廣交會(huì)累計(jì)出口成交金額的走勢(shì)看,出口前景不容樂觀。

  政策托底,經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)可期:在春季報(bào)告中明確提出,穩(wěn)增長(zhǎng)將從穩(wěn)匯、降息、降準(zhǔn)、增支、減稅五個(gè)方面托底經(jīng)濟(jì),為改革預(yù)留過渡期。近期二次降息、25號(hào)文允許地方保留稅收優(yōu)惠和地方債新規(guī)的出臺(tái)都印證了的判斷。央行介入地方債置換發(fā)行,表明國(guó)家對(duì)地方政府債務(wù)背書,便于債務(wù)置換和調(diào)節(jié)流動(dòng)性,有助于更好地解決保增長(zhǎng)面臨的資金問題。

  后面財(cái)政將開始真正積極發(fā)力,后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)投資項(xiàng)目將既涉及傳統(tǒng)的政府公共投資的范圍(如七大類工程包和新型城鎮(zhèn)化),還包括互聯(lián)網(wǎng)+等新興產(chǎn)業(yè),新興行業(yè)正是各地建立的產(chǎn)業(yè)基金的投資重點(diǎn),后續(xù)減稅政策也值得期待,稅改重點(diǎn)是營(yíng)改增、擴(kuò)大增值稅抵扣范圍(不動(dòng)產(chǎn)及租金)、消費(fèi)稅、資源稅、個(gè)人所得稅等等;投資資金需要總量和結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面同時(shí)發(fā)力,總量上的降息降準(zhǔn)仍有必要,預(yù)計(jì)至少還要降到2%,降準(zhǔn)150個(gè)BP,后續(xù)結(jié)構(gòu)性政策工具例如PPP、PSL、再貸款、住房金融機(jī)構(gòu)等的使用值得關(guān)注。預(yù)計(jì)在一系列政策托底的累積效應(yīng)下,未來兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升可期。

  招商證券:

  貨幣政策仍會(huì)延續(xù)穩(wěn)健中適度寬松

  招商證券表示,預(yù)計(jì)貨幣政策仍會(huì)延續(xù)穩(wěn)健中適度寬松的基調(diào),降息降準(zhǔn)仍然可期。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很差,總需求加速萎縮。央行出招將地方債納入央行抵押品范圍,貨幣政策積極配合財(cái)政政策,推進(jìn)地方債務(wù)置換,也是希望減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)和償還壓力,恢復(fù)地方政府再融資能力,提升銀行貸款能力,對(duì)經(jīng)濟(jì)形成有力支撐。央行希望“繼續(xù)促進(jìn)實(shí)際利率回歸合理水平”,而目前“實(shí)際利率仍高于歷史平均水平”。除了價(jià)格工具之外,央行仍會(huì)積極使用公開市場(chǎng)操作和各類創(chuàng)新型數(shù)量化工具,加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)利率的引導(dǎo),提供流動(dòng)性以彌補(bǔ)因外匯占款形成的流動(dòng)性缺口,更加關(guān)注貨幣政策傳導(dǎo)效率,引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步降低融資成本帶動(dòng)總需求回暖。

標(biāo)簽:劵商|創(chuàng)業(yè)板|牛市
責(zé)任編輯:王華峰 王華峰
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