央行近期或試點(diǎn)大額存單 利率市場(chǎng)化僅差兩步棋

　　銀行備戰(zhàn)

　　其實(shí)，此次與2012年6月將存款利率上限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.1倍之時(shí)相比，銀行們的反應(yīng)頗顯從容。5月11日，政策宣布次日，以一年期定期利率為參考，國(guó)有行隊(duì)列為基準(zhǔn)利率的1.1倍，而與五大行存款利率定價(jià)相仿的還有招商銀行；而多數(shù)股份行維持在了基準(zhǔn)利率的1.2倍；本輪降息后一年期存款利率仍維持于3%或以上，約為基準(zhǔn)利率的1.33倍的，僅剩寧波銀行、徽商銀行、杭州銀行、漢口銀行、江蘇銀行。但縱觀整個(gè)市場(chǎng)，一年期定期利率最高者為武漢農(nóng)商行，達(dá)到基準(zhǔn)利率的1.48倍，但并未出現(xiàn)一家“一浮到頂”。

　　當(dāng)然，定價(jià)是一門很深的學(xué)問。

　　一位股份行戰(zhàn)略部門人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，各家行在進(jìn)行利率定價(jià)時(shí)需要根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略、資產(chǎn)負(fù)債狀況和營(yíng)銷策略進(jìn)行不同程度的考量。

　　“現(xiàn)在許多銀行都希望能夠降低負(fù)債成本，3到6個(gè)月以內(nèi)的存款渴求程度比較高，所以3到6個(gè)月的短期利率可能上浮程度比較高，這部分資金可調(diào)節(jié)性比較強(qiáng)，負(fù)債成本也相對(duì)比較低，股份行的負(fù)債成本高于國(guó)有銀行，城商行或小型股份行的策略或許激進(jìn)一些，采取高進(jìn)高出的方式(存貸利率雙高)，股份行可能就比較希望將一些高成本的負(fù)債調(diào)節(jié)出去。”該人士透露，一些成本較高的負(fù)債，比如財(cái)政招標(biāo)，一季度已經(jīng)通過降低利率主動(dòng)調(diào)節(jié)出去了，“銀行最后要吸收多少存款，以什么方式來吸收，都要視乎自身的定位和訴求。一個(gè)明顯的趨勢(shì)是，存款占總負(fù)債的比例正越來越小?！?/p>

　　一位接近銀監(jiān)系統(tǒng)的人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，今年一季度核心存款依存度大多數(shù)股份行都未能達(dá)標(biāo)。“跟核心存款的流失不無關(guān)系?！?/p>

　　與此同時(shí)，銀行負(fù)債成本上升，息差收窄已經(jīng)是無可避諱的現(xiàn)實(shí)?！跋⒉畈粩嗍照呀?jīng)是一個(gè)必須要面對(duì)的事實(shí)。盡管政府在不斷釋放流動(dòng)性，但這些資金都未必會(huì)流入銀行系統(tǒng)，未來的情況只會(huì)更嚴(yán)峻，而不會(huì)更溫和。增加中間業(yè)務(wù)收入，提高創(chuàng)新業(yè)務(wù)比重當(dāng)然是一方面，另一方面，如今看來存貸比考核也將在不遠(yuǎn)的未來放開，銀行不再受到存貸比限制，就能夠增加理財(cái)、同業(yè)拆借等渠道來獲取流動(dòng)性，甚至通過發(fā)行一些凈值型理財(cái)產(chǎn)品來取代預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品?！鄙鲜鋈耸空f。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)從一家股份行內(nèi)部資料獲悉，出于對(duì)降息周期的判斷，銀行開始鼓勵(lì)鎖定規(guī)定利率的長(zhǎng)期貸款，且4月實(shí)現(xiàn)了比3月高出10個(gè)百分點(diǎn)的長(zhǎng)期貸款。

　　實(shí)際上，“銀行的負(fù)債成本取決于銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)?！绷植梢吮硎?，“低成本負(fù)債的減少會(huì)導(dǎo)致銀行總體負(fù)債成本的上升，但是銀行控制流動(dòng)性的手段也在增加。”

　　正如大額存單利于銀行改善流動(dòng)性，其可為銀行的競(jìng)爭(zhēng)力增添砝碼。

　　不過，“個(gè)人存單對(duì)客戶吸引力不會(huì)很大，但企業(yè)存單的發(fā)行無論是對(duì)客戶還是對(duì)銀行影響都還是比較大的?！鄙鲜鲋行陪y行人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，“許多企事業(yè)單位的資金無法購買理財(cái)，但可以通過協(xié)議存款或大額存單來挽留。”

　　不言而喻，利率市場(chǎng)化給商業(yè)銀行帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。諸如，負(fù)債成本剛性攀升，負(fù)債結(jié)構(gòu)多元化；資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)偏好增加，資產(chǎn)運(yùn)用多元化；存貸利差收窄，提升非息收入占比勢(shì)在必行；風(fēng)險(xiǎn)管理難度激增，亟待提升精細(xì)化管理水平等。

　　就此，中信銀行金融市場(chǎng)部孫怡認(rèn)為，在利率市場(chǎng)化背景下，無論是負(fù)債端還是資產(chǎn)端，對(duì)利率波動(dòng)更加敏感，市場(chǎng)化定價(jià)將打亂盈利節(jié)奏。商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理必須由“經(jīng)驗(yàn)依賴”向“數(shù)據(jù)導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型，由“主觀預(yù)期”向“金融工具”轉(zhuǎn)型，由“粗放型”向“精細(xì)化”轉(zhuǎn)型?！袄适袌?chǎng)化的沖擊使得商業(yè)銀行紛紛強(qiáng)化了資產(chǎn)負(fù)債管理體系的建設(shè)，不僅搭建了數(shù)據(jù)整合與分析系統(tǒng)，實(shí)施FTP定價(jià)管理，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債管理流程，還加強(qiáng)與金融市場(chǎng)的互動(dòng)，借助表外輕資本產(chǎn)品，運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品豐富資產(chǎn)負(fù)債管理工具箱，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移與套期保值的同時(shí)增加中間業(yè)務(wù)收入?！睂O怡稱?！岸唐趤砜?，包括存款保險(xiǎn)制度等市場(chǎng)利空因素遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利好，但是長(zhǎng)期判斷，利率市場(chǎng)化確實(shí)更有利于行業(yè)健康，會(huì)有一批抱殘守缺的銀行被市場(chǎng)淘汰?！敝行陪y行總行一名中層人士認(rèn)為銀行現(xiàn)在需要做的就是穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，落實(shí)轉(zhuǎn)型。

　　不過，利率市場(chǎng)化并非只是存貸款利率浮動(dòng)，更需要負(fù)債和資產(chǎn)利率的市場(chǎng)化聯(lián)動(dòng)，銀行FTP(內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià))的資金定價(jià)可能才是關(guān)鍵中樞。

　　　中國(guó)金融生態(tài)之變

　　利率市場(chǎng)化正在深刻改變中國(guó)的金融生態(tài)和金融結(jié)構(gòu)。諸如豐富中國(guó)金融市場(chǎng)的同時(shí)，也帶來了影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的快速累積，金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)等弊病。

　　在中國(guó)金融四十人論壇成員姚洋看來，中國(guó)利率市場(chǎng)化之所以引發(fā)了一些負(fù)面的效應(yīng)，主要原因來自實(shí)體經(jīng)濟(jì)中大量存在的利率不敏感資金需求主體(例如地方政府融資平臺(tái))?！皬睦适袌?chǎng)化平穩(wěn)推進(jìn)的角度來看，我國(guó)必須化解地方政府融資平臺(tái)帶給金融市場(chǎng)的扭曲。這可以通過財(cái)稅改革來實(shí)現(xiàn)?！?/p>

　　與此同時(shí)，中國(guó)正在努力構(gòu)建一個(gè)完整的“從央行、貨幣市場(chǎng)到金融機(jī)構(gòu)”的利率體系與形成機(jī)制。國(guó)家開發(fā)銀行研究院副院長(zhǎng)、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究員曹紅輝稱，利率市場(chǎng)化之后，銀行的凈利差、凈息差肯定都會(huì)收窄。它應(yīng)該是這樣一種模式體系：中央銀行決定基準(zhǔn)利率，貨幣市場(chǎng)則作為中介，傳導(dǎo)至金融機(jī)構(gòu)，再由其調(diào)節(jié)存貸款利率，即：利率結(jié)構(gòu)—央行—貨幣市場(chǎng)—金融機(jī)構(gòu)。完整的利率形成與市場(chǎng)化機(jī)制，是指通過貨幣市場(chǎng)的調(diào)整，傳導(dǎo)至金融機(jī)構(gòu)，其最終反映存貸款利率水平，促進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)的資金配置效率改進(jìn)。

　　而在國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜看來，即使實(shí)現(xiàn)了利率定價(jià)的完全開放，國(guó)內(nèi)的利率市場(chǎng)化距離成熟金融市場(chǎng)依然有很長(zhǎng)的路要走?！拔磥砝适袌?chǎng)化完成后，銀行存款利率必然會(huì)下行，居民財(cái)富配置因逐利而繼續(xù)轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，股票和債券的投資價(jià)值愈加體現(xiàn)。高收益資產(chǎn)受追捧，金融資產(chǎn)時(shí)代延續(xù)?！焙ＭㄗC券首席分析師姜超。