十省份發(fā)地方債利率市場化：利率由地方和銀行協(xié)商

　　日前，內(nèi)蒙古自治區(qū)、山西省財(cái)政廳分別下發(fā)了關(guān)于組建政府債券承銷團(tuán)的通知，其中山西省財(cái)政廳以“特急”的方式下達(dá)通知，兩地均要求報(bào)名承銷團(tuán)的機(jī)構(gòu)在5月11日前將申請材料送至財(cái)政廳。

　　此前，已有江蘇、重慶、安徽、貴州、新疆、天津、河北、山東等8省市自治區(qū)公布了2015年首批一般債券發(fā)行額度及期限，加上最新的省份，至少已有十省份進(jìn)入地方債券發(fā)行程序。

　　地方債券發(fā)行節(jié)奏加快

　　山西省通知稱，2015~2017年山西省政府債券承銷團(tuán)的組建遵循“尊重意愿、優(yōu)先承銷能力、控制風(fēng)險(xiǎn)”的原則，擬組建承銷團(tuán)成員20家，在此基礎(chǔ)上，按照《山西省政府債券承銷團(tuán)主承銷商評價(jià)方法》確定主承銷商8家。

　　據(jù)了解，山西省的債券發(fā)行工作將于6月啟動(dòng)。

　　內(nèi)蒙古財(cái)政廳公布的組建承銷團(tuán)通知顯示，內(nèi)蒙古政府債券包括專項(xiàng)債券和一般債券分期分批發(fā)行，將選擇不超過30家的金融機(jī)構(gòu)作為承銷商。

　　有地方財(cái)政廳人士坦言債務(wù)償還壓力大，而地方政府債券置換將有利于降低政府融資成本，置換后的融資成本會(huì)降低到5%左右。如果某省的利息負(fù)擔(dān)每年在100億左右，通過發(fā)行地方債能減少一半的利息支出，既緩解了地方的支出壓力，也為地方挪騰出一部分資金，用于加大其他支出。

　　不過，自江蘇省債券發(fā)行延遲之后，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)今年地方債發(fā)行將在多省市全面延遲，主要是因?yàn)樯先f億規(guī)模的低利率、低流動(dòng)性政府債難獲投資者青睞。

　　利率由地方和銀行協(xié)商

　　對于債券發(fā)行延遲，山西省財(cái)政廳國庫處有關(guān)負(fù)責(zé)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說，已經(jīng)了解到江蘇發(fā)債延遲的情況，“我們的債券發(fā)行還是按財(cái)政部的要求來做，按中系統(tǒng)招標(biāo)是多少就多少，利率發(fā)行全部市場化?！?/p>

　　根據(jù)財(cái)政部規(guī)定，地方政府債券發(fā)行利率高于同期限國債利率。然而，在地方債務(wù)壓頂?shù)谋尘跋拢室膊粫?huì)高于國債太多，最終利率的水平是由地方政府和銀行之間協(xié)商。

　　交通銀行(行情6.7 -0.15%,咨詢)(601328)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，債券的收益率適當(dāng)?shù)馗咝?，讓銀行投資有適當(dāng)回報(bào)，還是會(huì)有市場的。

　　不過，地方政府和銀行的博弈尚處于僵局。由于近期地方債發(fā)行推遲，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為不可避免地要通過政策上一些特殊安排來實(shí)現(xiàn)。

　　連平說，“從當(dāng)前來看，一方面需要迅速取消存貸比，降低商業(yè)銀行的成本，另一方面適度下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，銀行的負(fù)債成本低，商業(yè)銀行購買地方債券也會(huì)有積極性?！?/p>