五大利空令股指連續(xù)重挫 海通：杠桿牛、資金牛已去

　　26日早盤，兩市大幅低開，滬指開盤直接擊穿4400點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)低開3.99%，跌破3100點(diǎn)。盤初兩市震蕩走低，隨后在券商等金融股的拉升下，跌幅有所收窄，10點(diǎn)后，兩市再度震蕩走低；創(chuàng)業(yè)板則持續(xù)下跌，盤中跌逾8%，失守3000點(diǎn)。早盤兩市幾乎沒有任何熱點(diǎn)，市場低迷，人氣冷淡，金融股、石油板塊等相對抗跌，網(wǎng)絡(luò)金融、基因測序、LED等題材板塊成為跌停股重災(zāi)區(qū)。

　　首先，從技術(shù)面來看，雖然昨日大盤尾盤瘋狂跳水，收巨陰吞沒前一日陽線，殺跌勢頭再起，這說明市場比較弱，前兩日的上漲只是股指大幅下跌之后的技術(shù)性反彈。今日大盤再次巨幅低開，市場已形成恐慌，多頭潰不成軍；MACD和KDJ指標(biāo)再次下行，短期難以企穩(wěn)，股指將再度試探本周二的低點(diǎn)支撐，最近一段時(shí)間大盤的走勢就如同一個(gè)鋼球從高空落下，觸地之后必然會(huì)有個(gè)反彈，而反彈之后會(huì)有一個(gè)再次觸地的動(dòng)作。如果這次觸地沒有砸出"坑"來，那說明這個(gè)地就是"底"了。

　　其次，從消息面來看，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼稱，在上交所設(shè)立戰(zhàn)略新興板，與創(chuàng)業(yè)板市場錯(cuò)位發(fā)展，適當(dāng)競爭；此消息或令本已崩潰的創(chuàng)業(yè)板再度雪上加霜，而創(chuàng)業(yè)板的下跌或進(jìn)一步拖累大盤。

　　綜合技術(shù)面和消息面來看，市場短期已經(jīng)崩潰，多頭完全無再戰(zhàn)之心，后市或?qū)⒗^續(xù)下跌。對于投資者而言，如果市場出現(xiàn)超跌反抽，或是出場良機(jī)，留得青山在不愁沒柴燒。

　　近期的破位殺跌令大盤技術(shù)形態(tài)快速走弱，中級(jí)調(diào)整概率增大，資金心態(tài)受到明顯挫傷。隨著謹(jǐn)慎情緒的蔓延，降息降準(zhǔn)短期落空、宏觀流動(dòng)性季節(jié)性緊張、產(chǎn)業(yè)資本減持等負(fù)面因素發(fā)酵，風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步回落。在凌厲的"杠桿殺"之后，短期資金"加杠桿"意愿回落，市場將缺少杠桿資金的推升。本周前兩個(gè)交易日指數(shù)反彈但成交額并未有效放大，充分顯示出增量資金觀望猶疑，上攻動(dòng)能不足。可見，殺跌后遺癥正在與利空因素形成負(fù)反饋，對股指上行構(gòu)成較大壓力，市場需要一定的時(shí)間來重新聚攏人氣，恢復(fù)做多氛圍。

　　對于市場走勢也無需過度悲觀。在連續(xù)的"杠桿殺"之后，風(fēng)險(xiǎn)釋放步入尾聲，股指調(diào)整空間有限。貨幣寬松的大方向并未改變，改革轉(zhuǎn)型仍在持續(xù)縱深推進(jìn)，將支撐慢牛格局延續(xù)。技術(shù)性反抽之后，短期市場將進(jìn)一步探明底部，為新一輪的反彈鋪路。

　　站在中期角度，長城證券堅(jiān)定地認(rèn)為本輪牛市并沒有結(jié)束，下半年有很大的概率會(huì)從全面性牛市向結(jié)構(gòu)性牛市過渡。結(jié)構(gòu)性牛市并非否認(rèn)指數(shù)不會(huì)創(chuàng)新高，而這種市場對于投資者而言，更重要的是持倉的結(jié)構(gòu)，長城證券認(rèn)為未來可能會(huì)出現(xiàn)類似2007年"5·30"后的大幅分化，部分個(gè)股持續(xù)上漲，指數(shù)創(chuàng)新高，但很多個(gè)股不再創(chuàng)出新高。所以大的策略是利用反彈積極調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，順應(yīng)下半年可能的風(fēng)向變化。