央行罕見(jiàn)發(fā)文傳遞股市維穩(wěn)信號(hào) 總體物價(jià)仍將穩(wěn)定

　　昨日股市開(kāi)盤之前，央行預(yù)告即將例行召開(kāi)年中分支行行長(zhǎng)座談會(huì)。按往年經(jīng)驗(yàn)，年中分支行行長(zhǎng)會(huì)議內(nèi)容一般于8月上旬的會(huì)后公布，今年不但公布時(shí)間提前，而且公布了會(huì)議的主要內(nèi)容。

　　央行為何一反常態(tài)，提前發(fā)文預(yù)告？市場(chǎng)普遍的解讀認(rèn)為，從發(fā)文的時(shí)點(diǎn)看，這是滬指在經(jīng)歷了8年來(lái)單日最大跌幅后的一次預(yù)期管理，在當(dāng)前市場(chǎng)波幅較大、信心脆弱之際，央行此番表態(tài)，維穩(wěn)意圖明顯。

　　不過(guò)，筆者認(rèn)為，央行維穩(wěn)的并非單單針對(duì)資本市場(chǎng)，還包括穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)下半年貨幣政策的預(yù)期。

　　那么，另一個(gè)問(wèn)題隨之而來(lái)，央行此番打破慣例的表態(tài)，是想向市場(chǎng)傳達(dá)怎樣的貨幣政策信號(hào)？莫非意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向？

　　非也。公告明確，下半年仍會(huì)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策取向，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理適度，這與以往的表述并無(wú)差異，說(shuō)明下半年貨幣政策并未轉(zhuǎn)向，寬松仍將持續(xù)。然而，在這段表述之前的關(guān)于物價(jià)的分析，尤值得關(guān)注。

　　公告指出，“受穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果等多重因素的影響，近期物價(jià)水平低位企穩(wěn)，其中個(gè)別商品價(jià)格也出現(xiàn)了一定的漲幅，但總的看，居民的物價(jià)預(yù)期保持穩(wěn)定。中央銀行主要觀察總體物價(jià)水平等宏觀指標(biāo)?！?/p>

　　上述表述中提到的“個(gè)別商品價(jià)格”，很顯然指向豬肉價(jià)格。近期，這只隔段時(shí)間就會(huì)引人關(guān)注的“豬”又飛起來(lái)了，一路上漲的豬肉價(jià)格使得6月的CPI高于市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而引發(fā)不少人關(guān)于下半年通脹的擔(dān)憂。甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，如果年底CPI上升超過(guò)2%，則實(shí)際利率將為負(fù)值，這意味著降息幾乎沒(méi)有空間。

　　近期市場(chǎng)因?yàn)閷?duì)通脹的擔(dān)憂，從而引發(fā)對(duì)貨幣政策收緊的猜測(cè)不在少數(shù)，流動(dòng)性或?qū)⑹站o的恐慌也是資本市場(chǎng)波動(dòng)的重要誘因之一。面對(duì)市場(chǎng)的不穩(wěn)情緒，央行此時(shí)及時(shí)出手，再次明確貨幣政策方向不變，這既是安撫市場(chǎng)波動(dòng)的情緒，也是穩(wěn)定預(yù)期，以正視聽(tīng)。

　　實(shí)際上，大可不必過(guò)于擔(dān)憂通脹抬頭，因?yàn)楫?dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的通縮壓力依舊不減。豬肉價(jià)格的飆升只會(huì)引起食品價(jià)格的上漲，但制造業(yè)方面的商品價(jià)格目前仍是低位徘徊。相比擔(dān)憂下半年是否會(huì)通脹，不如繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)以遏制通縮。

　　既然通縮的問(wèn)題還沒(méi)徹底解決好，貨幣政策又有什么理由轉(zhuǎn)向呢？