經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域“要錢(qián)給錢(qián)” 央行儲(chǔ)備政策填滿工具箱

　　昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了1500億元7天期逆回購(gòu)操作。近期央行通過(guò)降息、降準(zhǔn)、逆回購(gòu)、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具、中期借貸便利、抵押補(bǔ)充貸款等多種組合頻繁釋放流動(dòng)。筆者以為，央行近期處于一種較為“亢奮”的狀態(tài)，只要實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)有需求，央行就會(huì)“要錢(qián)給錢(qián)要力給力”。央行能做到這一點(diǎn)，根源是儲(chǔ)備政策填滿了工具箱。

　　近期央行在公開(kāi)市場(chǎng)上操作頻繁，不斷為市場(chǎng)注入流動(dòng)性。8月4日、6日、11日、13日、18日、20日、25日，央行分7次開(kāi)展逆回購(gòu)，期限均為7天，累計(jì)金額達(dá)7150億元。其中，8月20日和25日投放金額均為1500億元，25日的中標(biāo)利率也比前6次下調(diào)了0.15個(gè)百分點(diǎn)。25日晚間，央行宣布降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)、下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。8月31日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)操作，規(guī)模為1400元人民幣，中標(biāo)利率為利率2.35%，操作期限為6天期。央行在8月25日宣布“雙降”時(shí)明確表示，央行有較多的流動(dòng)性渠道和工具，包括降準(zhǔn)、降息、擴(kuò)大逆回購(gòu)、中期借貸便利(MLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等。

　　今年8月份，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，央行對(duì)14家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展中期借貸便利操作共1100億元，期限6個(gè)月，利率3.35%。8月末中期借貸便利余額4900億元。央行在提供中期借貸便利的同時(shí)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　根據(jù)棚改貸款進(jìn)度，8月份央行向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行提供抵押補(bǔ)充貸款604億元，利率為2.85%，期末抵押補(bǔ)充貸款余額為9068億元。

　　根據(jù)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性總體情況，8月份央行未開(kāi)展常備借貸便利操作，期末常備借貸便利余額為0。

　　分析人士認(rèn)為，鑒于在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“三期疊加”及海外需求依舊疲軟的背景下，保持宏觀政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性尤為重要，其中“積極的財(cái)政政策”將繼續(xù)扮演穩(wěn)增長(zhǎng)政策組合中的核心角色，而貨幣政策在穩(wěn)健的基調(diào)下將繼續(xù)通過(guò)降息降準(zhǔn)和其他貨幣政策工具的綜合運(yùn)用來(lái)配合財(cái)政政策的展開(kāi)。

　　這個(gè)判斷是有依據(jù)的。除了目前我們看到的通過(guò)大規(guī)模地方政府債務(wù)置換來(lái)解決地方政府在基建投資方面的融資瓶頸之外，在中央層面，財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀日前公開(kāi)表示，下半年的積極財(cái)政政策中還包括“適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字”。此外，在目前“積極的財(cái)政政策”的基調(diào)下，項(xiàng)目審批和建設(shè)資金到位已經(jīng)不成為障礙，而項(xiàng)目的落地和推進(jìn)成為穩(wěn)增長(zhǎng)政策見(jiàn)效的關(guān)鍵。

　　8月28日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院專(zhuān)題會(huì)時(shí)強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在堅(jiān)持區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上，見(jiàn)微知著，靈活施策，以更精準(zhǔn)的定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，以更有力的改革創(chuàng)新激發(fā)市場(chǎng)活力，以更有效地抓落實(shí)鞏固向好勢(shì)頭，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，做好政策儲(chǔ)備。

　　在“金融穩(wěn)定事關(guān)經(jīng)濟(jì)全局”的大背景下，央行已經(jīng)做好政策儲(chǔ)備，一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)需要，則可馬上出手給予支援。