債市創(chuàng)新滿足多元化資產(chǎn)配置需求

債券市場(chǎng)交易品種日益豐富。近期，SDR計(jì)價(jià)債券成功發(fā)行，中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放提速。業(yè)內(nèi)人士表示，SDR計(jì)價(jià)債券有助于分散利率和匯率風(fēng)險(xiǎn)，可以滿足多元化資產(chǎn)配置需要；SDR計(jì)價(jià)債券還是資本管制體系下出海投資的有效渠道。此外，2016年以來(lái)，我國(guó)綠色債券市場(chǎng)快速發(fā)展，已成為全球最大的綠色債券市場(chǎng)，也可多維度滿足綠色產(chǎn)業(yè)投融資需求。

SDR計(jì)價(jià)債券發(fā)行

近日，世界銀行首期特別提款權(quán)（SDR）計(jì)價(jià)債券在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為5億SDR，期限為3年，結(jié)算貨幣為人民幣。據(jù)了解，本次發(fā)行聯(lián)席主承銷(xiāo)商為中國(guó)工商銀行、匯豐銀行（中國(guó)）、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行。債券計(jì)息方式為附息固定，核準(zhǔn)額度為20億SDR，本期發(fā)行金額為5億SDR，發(fā)行價(jià)格為100SDR/百SDR面值，票面利率為0.49%。這是1981年以來(lái)全球發(fā)行的首單SDR計(jì)價(jià)債券，也是全球范圍內(nèi)首次以公募形式發(fā)行的SDR計(jì)價(jià)債券。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝表示，此次世界銀行成功發(fā)行SDR計(jì)價(jià)債券，是推動(dòng)SDR金融工具市場(chǎng)化的有益嘗試，有利于國(guó)內(nèi)外投資者多樣性的資產(chǎn)配置，規(guī)避單一貨幣的利率匯率風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)也是擴(kuò)大SDR使用的標(biāo)志性事件，有利于增強(qiáng)國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定性和韌性，具有重要的里程碑意義。

據(jù)介紹，近年來(lái)，中國(guó)債券市場(chǎng)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合中國(guó)實(shí)際，堅(jiān)持市場(chǎng)化的改革方向，迅速發(fā)展成為場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)分工互補(bǔ)、功能齊全、開(kāi)放包容、富有活力的債券市場(chǎng)體系。擁有多元化的發(fā)行主體和投資者結(jié)構(gòu)，多樣性的金融產(chǎn)品，完善而高效的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，市場(chǎng)交易活躍，規(guī)模位居世界前列。截至今年6月末，中國(guó)債券市場(chǎng)存量接近60萬(wàn)億人民幣，公司信用債存量達(dá)到16萬(wàn)億元，分別位居全球第三位和第二位。目前，中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展的基本格局、運(yùn)行機(jī)制、深度廣度基本具有國(guó)際成熟債券市場(chǎng)的特征。

機(jī)構(gòu)人士表示，無(wú)論是去年IMF宣布人民幣納入SDR，還是此次在中國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行SDR計(jì)價(jià)債券，都是人民幣國(guó)際化的重要標(biāo)志。

國(guó)聯(lián)證券表示，SDR計(jì)價(jià)債券可以滿足多元化資產(chǎn)配置的需求。把多種貨幣構(gòu)成的貨幣籃子作為計(jì)價(jià)方式，本身就具有顯著的多元化資產(chǎn)配置價(jià)值。有SDR債務(wù)敞口或以SDR為基準(zhǔn)的官方部門(mén)可以通過(guò)投資SDR計(jì)價(jià)債券完成資產(chǎn)配置需求。對(duì)自行通過(guò)其他方式配置多元外幣資產(chǎn)，且配置成本較高的私人部門(mén)來(lái)說(shuō)，SDR計(jì)價(jià)債券中蘊(yùn)含的提前配置價(jià)值實(shí)屬珍貴。

此外，SDR計(jì)價(jià)債券還是資本管制體系下出海投資的有效渠道。目前SDR貨幣籃子中美元和歐元的比重很高，即使在人民幣加入之后兩者合計(jì)仍然超過(guò)70%。處于資產(chǎn)管制環(huán)境下的投資者可以將其作為“借道”投資美元或歐元的一個(gè)方式，如資本賬戶(hù)尚未完全開(kāi)放的中國(guó)境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)。

綠色債券現(xiàn)發(fā)展良機(jī)

綠色債券同樣面臨發(fā)展良機(jī)。中國(guó)人民銀行等七部委日前發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出統(tǒng)一綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)，積極支持符合條件的綠色企業(yè)上市融資和再融資，支持開(kāi)發(fā)綠色債券指數(shù)、綠色股票指數(shù)以及相關(guān)產(chǎn)品，逐步建立和完善上市公司和發(fā)債企業(yè)強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露表示，在我國(guó)的倡議下，綠色金融今年首次被納入G20議程，并形成了G20綠色金融綜合報(bào)告，明確列舉了發(fā)展綠色金融的七條可選措施，為未來(lái)全球綠色金融發(fā)展提供了重要參考。他介紹，我國(guó)是全球僅有的三個(gè)建立綠色信貸指標(biāo)體系的經(jīng)濟(jì)體之一。2016年以來(lái)，我國(guó)綠色債券市場(chǎng)快速發(fā)展，已成為全球最大的綠色債券市場(chǎng)。隨著該指導(dǎo)意見(jiàn)的出臺(tái)，中國(guó)將成為全球首個(gè)建立比較完整的綠色金融政策體系的經(jīng)濟(jì)體。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，污水處理、新能源、地鐵建設(shè)等都是中長(zhǎng)期項(xiàng)目，目前主要靠銀行貸款。但銀行要面對(duì)期限錯(cuò)配的壓力，貸款期限較短。因此，讓銀行發(fā)行中長(zhǎng)期的綠色金融債券、讓企業(yè)發(fā)行中長(zhǎng)期的綠色企業(yè)（公司）債券，有助于緩解綠色項(xiàng)目融資難問(wèn)題。

市場(chǎng)對(duì)綠色金融的需求從綠色信貸上可見(jiàn)一斑。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，21家主要銀行綠色信貸余額達(dá)到7.26萬(wàn)億元，占各項(xiàng)貸款的9%。其中，新能源、新能源汽車(chē)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額1.69萬(wàn)億元，節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)貸款余額已達(dá)5.57萬(wàn)億元。

此外，業(yè)內(nèi)人士指出，目前我國(guó)綠色債券的市場(chǎng)規(guī)范、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)督管理體系仍不完備，未來(lái)需要更清晰且權(quán)威的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，比如綠色債券的定義、資金的用途、信息披露要求、項(xiàng)目篩選等。記者 劉國(guó)鋒