人民幣入籃SDR展望：A股市場迎改革契機(jī)

人民幣10月1日將被正式納入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，A股市場將獲得更多全球投資者的關(guān)注。

多位證券分析師表示，人民幣入籃SDR對A股影響長多短空。短期看，人民幣的貶值預(yù)期可能造成A股市場承壓，并壓縮貨幣政策空間；長期看，會提高資本市場的風(fēng)險偏好，間接增加A股與全球市場的聯(lián)動性，利好A股市場。

大通證券投資顧問部經(jīng)理王駝沙對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，SDR入籃對于滬港通、深港通以及滬倫通都有提振作用，是人民幣國際化和資本市場開放的重要舉措。“實(shí)際上，中國資本市場正在逐步打開，入籃SDR將使國際資金加快流入，A股市場將加快向國際化邁進(jìn)。”

人民幣入籃SDR A股市場短期承壓

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，加入SDR對A股的直接影響有限，不過人民幣的貶值預(yù)期可能造成短期內(nèi)A股市場承壓，并壓縮貨幣政策空間。

從長期來看，配合人民幣國際化的改革，資本市場的改革開放將利好A股市場。不過，人民幣納入SDR后，也會間接增加A股與全球市場的聯(lián)動性，A股市場受全球股市系統(tǒng)性風(fēng)險的影響會加強(qiáng)。

面臨國內(nèi)外市場較多的變數(shù)，A股在國慶節(jié)前的最后一個交易周波動較大，市場投資情緒走低。興業(yè)證券分析師郭嘉沂表示，SDR 入籃在即以及十一長假將至，市場內(nèi)的流動性或階段性收緊，整體來看維穩(wěn)仍是主旋律。

銀河證券首席策略分析師孫建波也指出，進(jìn)入10月份，人民幣加入SDR、深港通鄰近、多項(xiàng)改革進(jìn)入年內(nèi)攻堅階段，市場不確定性擾動因素較多。建議投資者謹(jǐn)慎慢行，可繼續(xù)關(guān)注PPP上下游題材、消費(fèi)板塊、價值績優(yōu)股。

跨境資金流動加速 助推滬港通、深港通升級

加入SDR后，境外資金的流入預(yù)期，也將促進(jìn)A股市場納入MSCI的進(jìn)程，而滬港通、深港通，以及尚在論證的滬倫通，都將為A股迎來新增的流動性和投資者。

大通證券投資顧問部經(jīng)理王駝沙對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，SDR入籃對于滬港通、深港通以及滬倫通都有提振作用，是人民幣國際化和資本市場開放的重要舉措。“實(shí)際上，中國資本市場正在逐步打開，入籃SDR將使國際資金加快流入，A股市場將加快向國際化邁進(jìn)。” 王駝沙說道。

王駝沙表示，按照目前的推進(jìn)進(jìn)度，深港通有望在短期內(nèi)逐漸完成市場連接測試以及市場演習(xí)測試等系列的任務(wù)，預(yù)計在今年11月份開通，將提升兩地市場互聯(lián)互通的步伐，且進(jìn)一步助推兩地市場流動性的雙向流動，加快人民幣國際化的推進(jìn)步伐。

而滬倫通也正在加速推進(jìn)。這一系列的舉動，也從本質(zhì)上為A股納入至MSCI以及A股邁向國際大舞臺加分。王駝沙認(rèn)為，資本市場將在較長的時間段里提升開放程度，向規(guī)范化、國際化的資本市場靠攏。

資本市場加速開放 A股制度建設(shè)步伐加快

人民幣以10.92%的權(quán)重加入SDR 后，人民幣的國際地位將得到提升，海內(nèi)外資金或?qū)⒓铀匐p向流動。A 股市場或?qū)⒓铀僖?guī)范化進(jìn)程，如注冊制改革，國內(nèi)的金融市場將進(jìn)一步開放。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，入籃SDR將深化國內(nèi)金融市場發(fā)展，推進(jìn)股票發(fā)行注冊制實(shí)施，擴(kuò)大市場交易主體，活躍市場交易，提高市場效率，加快資產(chǎn)證券化發(fā)展。

王駝沙認(rèn)為，以美股來對比，美國的資本市場把股東和投資者利益放在第一位，而A股則更看重融資功能，如何實(shí)現(xiàn)兩方面的平衡將是未來發(fā)展的重點(diǎn)。“人民幣入籃SDR后，A股的海外機(jī)構(gòu)投資者會增加，長期來看將改變我國股市散戶化的投資結(jié)構(gòu)。”

王駝沙指出，從中長期來說，多層次資本市場會進(jìn)一步發(fā)展，實(shí)質(zhì)性的退市政策將實(shí)施，注冊制會提速。華泰證券宏觀策略分析師張晶表示，加入SDR將在長期內(nèi)吸引更多海外投資到中國資本市場，同時也會激勵決策層進(jìn)一步開放國內(nèi)金融市場，尤其是人民幣資本項(xiàng)目可兌換改革和資本市場的準(zhǔn)入機(jī)制改革。(記者 關(guān)婧)