滬指險(xiǎn)守2800點(diǎn) 權(quán)重股集體受挫

　　6月27日，滬指午后持續(xù)走低，一度跌破2800點(diǎn)，創(chuàng)出兩年新低，上證50指數(shù)一度跌2.7%。截至收盤，滬指報(bào)2813.18點(diǎn)，下跌1.10%；深成指報(bào)9168.66點(diǎn)，下跌1.83%；創(chuàng)業(yè)板指1546.23點(diǎn)，下跌1.19%。

　　盤面上，釀酒、醫(yī)藥、鋼鐵、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、家用電器等板塊領(lǐng)跌；石油、ST板塊、造紙等漲幅收窄。青島海爾、伊利股份、復(fù)星醫(yī)藥、五糧液、萬科A、貴州茅臺(tái)、華夏幸福、保利地產(chǎn)、寶鋼股份等個(gè)股集體大跌。

　　金百臨咨詢指出，上證指數(shù)在擊穿2800點(diǎn)之后，短線存量資金出現(xiàn)了一定的生產(chǎn)自救的沖動(dòng)，軟件股、次新股漲幅居前。有意思的是，此類個(gè)股正是前期大幅殺跌的個(gè)股，但前期相對(duì)抗跌的品種則在今天出現(xiàn)了大跌的態(tài)勢(shì)?？磥?，先調(diào)整的，先企穩(wěn)。這也隱含著軟件股等新經(jīng)濟(jì)板塊或?qū)⒎磸?fù)活躍，成為短線A股的希望之所在。

　　此外，中金公司近日指出， A股銀行估值已接近2016年底部，H股較A股價(jià)差收窄，預(yù)計(jì)股價(jià)繼續(xù)調(diào)整空間有限。目前，A/H銀行股交易于0.81/0.73倍前瞻一年P(guān)B。目前A股銀行估值較2014年中最低點(diǎn)提升18%，回到了2016年的水平；H股銀行估值較2016年最低點(diǎn)提升20%，回到了2017年初的水平，而目前銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理能力(對(duì)應(yīng)息差改善)和資產(chǎn)質(zhì)量環(huán)境(對(duì)應(yīng)不良生成改善或維持低位)均優(yōu)于當(dāng)時(shí)，因此多數(shù)銀行股價(jià)繼續(xù)調(diào)整空間有限。

　　研報(bào)稱，估值企穩(wěn)甚至上漲的催化劑不在中觀而在宏觀，關(guān)注調(diào)整后社融增速。1)社融增速放緩VS銀行表內(nèi)規(guī)模擴(kuò)張速度放緩更甚，主要由于銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好更低。IEA增速放緩成為拖累NII增長的主因；2)廣義流動(dòng)性持續(xù)收緊VS不良指標(biāo)波動(dòng)，融資條件收緊超預(yù)期，疊加資管新規(guī)影響，市場(chǎng)聚焦信用風(fēng)險(xiǎn)事件。目前違約事件還未蔓延至信貸領(lǐng)域，但不良率、凈不良生成率指標(biāo)可能由于監(jiān)管趨嚴(yán)出現(xiàn)反復(fù)。

　　中金提示關(guān)注部分資產(chǎn)質(zhì)量夯實(shí)、成長性良好、估值基本調(diào)整到位的個(gè)股。向前看，部分金融或經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期將導(dǎo)致銀行股震蕩。若調(diào)整后社融增速企穩(wěn)甚至回升，建議關(guān)注南京銀行、光大銀行和杭州銀行。