上市券商回購(gòu)正當(dāng)時(shí) 以“真金白銀”傳遞信心

　　近期，上市公司密集出手回購(gòu)。Wind數(shù)據(jù)顯示，僅10月份就有341家公司實(shí)施回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)金額近百億元。

　　此前，證監(jiān)會(huì)明確了“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”一攬子政策措施。其中提到，修訂股份回購(gòu)制度規(guī)則，放寬相關(guān)回購(gòu)條件，支持上市公司開展股份回購(gòu)。隨后，就有券商表明了回購(gòu)意向，回購(gòu)的股份擬用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等。11月2日晚間，有4家券商公告回購(gòu)進(jìn)展，另有券商董事長(zhǎng)提議公司進(jìn)行回購(gòu)。

　　上市公司實(shí)施回購(gòu)，有助于提振投資者信心，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。筆者認(rèn)為，對(duì)于券商來說，尤其是大型券商，更應(yīng)當(dāng)積極實(shí)施回購(gòu)，并適當(dāng)增加回購(gòu)的資金規(guī)模和股份數(shù)量，落實(shí)“活躍資本市場(chǎng)”各項(xiàng)措施。

　　證券行業(yè)和資本市場(chǎng)聯(lián)系緊密，休戚相關(guān)。券商的主營(yíng)業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是重要的收入來源，而該業(yè)務(wù)與市場(chǎng)表現(xiàn)息息相關(guān)。另外，投行、資產(chǎn)管理、自營(yíng)等業(yè)務(wù)收入與市場(chǎng)表現(xiàn)也可以說是“水漲船高”。市場(chǎng)景氣度下行，券商業(yè)績(jī)也會(huì)相應(yīng)產(chǎn)生波動(dòng)。此外，券商還是資本市場(chǎng)重要的金融中介機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)投資者，更要積極實(shí)施回購(gòu)，體現(xiàn)責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

　　“該出手時(shí)要出手”，從券商自身角度來看，實(shí)施回購(gòu)有利于提升股價(jià)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。上市公司進(jìn)行回購(gòu)需要綜合考慮公司的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況和未來盈利等情況，往往可以反映出公司對(duì)自身未來發(fā)展前景的信心及對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)角度來看，當(dāng)下也是券商進(jìn)行回購(gòu)的不錯(cuò)時(shí)機(jī)。A股上市券商三季度業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但從估值角度看，截至10月30日，證券板塊的市凈率為1.3倍左右，相較過去十年間處于估值底部。在業(yè)績(jī)和估值的雙重驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)未來券商板塊將存在上漲空間。

　　筆者注意到，此前發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃的券商均使用自有資金，這一定程度上反映出券商經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)定。此外，券商管理層對(duì)股票合理價(jià)值有相對(duì)高的認(rèn)知，其選擇實(shí)施回購(gòu)，可能被投資者視為是資產(chǎn)價(jià)格處于合理區(qū)間或被低估的信號(hào)。

　　信心比黃金更珍貴，券商以“真金白銀”實(shí)施回購(gòu)更重大的意義在于向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，有助于穩(wěn)定投資者情緒并提振預(yù)期，強(qiáng)化各方市場(chǎng)參與者對(duì)資本市場(chǎng)的信心，活躍資本市場(chǎng)。尤其是大型券商的回購(gòu)動(dòng)作，更能起到標(biāo)桿和引領(lǐng)作用，帶動(dòng)更多券商加入，為市場(chǎng)注入增量資金。

　　筆者認(rèn)為，券商尤其是大型券商應(yīng)當(dāng)積極實(shí)施回購(gòu)，并適當(dāng)增加回購(gòu)的資金規(guī)模和股份數(shù)量，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。同時(shí)，制定合理的回購(gòu)計(jì)劃，包括回購(gòu)的時(shí)間、數(shù)量、價(jià)格等，以實(shí)現(xiàn)回購(gòu)行為的可持續(xù)性和有效性。通過多種方式與投資者進(jìn)行溝通和互動(dòng)，向市場(chǎng)傳遞公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景信息以增強(qiáng)投資者的信心，在實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的同時(shí)，展示出金融中介機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)的使命和擔(dān)當(dāng)。(李 文)