樂視迷霧:稱賈躍亭很快就會回來

資金抽離、去向問題、商業(yè)模式遭遇沖擊

樂視“迷霧”

孫聰穎

往日之贊，對比今日之爭議，已形成強烈反差。

賈躍亭，曾被業(yè)界視為產(chǎn)業(yè)整合大師、資本運作高手。如今因為資金問題、去向問題，已經(jīng)卷入無名的風波。

不少了解樂視的人認為，賈躍亭提倡的“平臺+內(nèi)容+終端+應用”的模式或多或少還是存在和產(chǎn)業(yè)政策藏貓貓的僥幸心理。在廣電嚴肅監(jiān)管之手收緊后，樂視的未來充滿了不確定性。

去向成疑

樂視系企業(yè)（包括樂視網(wǎng)及其控股的子公司）日前一系列投融資動作讓投資者和媒體頗感亂花迷眼，所以不管是樂視網(wǎng)還是控股公司近一段時期接到的采訪要求都比以往多了不少。

《中國經(jīng)營報》記者希望就樂視近期的動作和賈躍亭進行面訪，對于此要求公關部顯得有些無奈，“賈總確實不在國內(nèi)，之前有媒體要求對賈總進行專訪，也是我們專門人士接受采訪?！?樂視控股（北京）有限公司（以下簡稱“樂視控股”）品牌傳播中心相關人士告訴記者。

據(jù)介紹，目前想聯(lián)系賈總采訪的媒體不在少數(shù)，有的媒體甚至在賈總微博上留言，以求獲得最新消息。

對于此前有媒體報道稱“賈躍亭已經(jīng)質(zhì)押股份，從今年6月就逃離中國”的說法，樂視控股品牌傳播中心相關工作人員提供的郵件中稱，這是競爭對手水軍故意放出的謠言。 “對于這些謠言，一定要追究法律責任。海外布局完成后，賈躍亭很快就會回來，到時候謠言不攻自破?！?/p>

記者注意到，賈躍亭新浪認證微博仍在實時更新，其間也顯示了賈躍亭的動向，所到之處、接觸之人也引發(fā)了媒體和股民對其投資方向的各種猜測。

8月11日晚，賈躍亭現(xiàn)身《敢死隊3》首映式，據(jù)媒體報道稱，賈躍亭向媒體證實樂視已經(jīng)在洛杉磯和硅谷兩地設立兩大子公司。不過對于此項投資，作為上市公司樂視網(wǎng)并未發(fā)任何公告。對于投資主體是樂視網(wǎng)還是旗下子公司，樂視公關部稱并不知曉。

資金“抽離”

大股東離境數(shù)月本來并不鮮見，但賈躍亭質(zhì)押手中7成的股票套現(xiàn)還是讓股民略感不安。

日前，樂視網(wǎng)（300104.SZ）發(fā)公告稱，控股股東賈躍亭進行股票質(zhì)押式回購交易及部分股權解除質(zhì)押。這樣做一方面是為其控制的樂視控股（北京）有限公司參與公司再融資事項籌備資金； 另一方面也為降低整體的質(zhì)押融資成本，優(yōu)化股權質(zhì)押率。

記者留意到，截至此公告日，賈躍亭持有樂視網(wǎng)股份占公司總股本的 44.21%，賈躍亭共質(zhì)押的股份占其持有股份總數(shù)的 74.11%，占本公司總股本的 32.76%。

有證券分析師提示，若質(zhì)押比例過高，融資方對抗市場價格風險的能力就很弱，一旦股價大跌，融資方將難以拿出更多的股票來追加質(zhì)押，公司財務風險加劇。對此樂視控股在郵件中回應稱，上市公司大股東的個人融資本身屬于其個人行為，與上市公司無關，大股東是通過各種實際行動在支持上市公司的發(fā)展，媒體不應該引導其他股東來質(zhì)問公司大股東的個人融資行為。

實際上，除了大股東質(zhì)押引人關注，第二大股東賈躍芳的大額套現(xiàn)行為更是讓股民不知所措。

賈躍芳是公司實際控制人賈躍亭的姐姐。8月26日披露的半年報顯示，報告期內(nèi)第二大股東賈躍芳共減持樂視網(wǎng)股份1400萬股，Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，賈躍芳減持套現(xiàn)金額約7.1億元。減持后，賈躍芳目前持有樂視網(wǎng)股份為4.3%，仍為樂視網(wǎng)第二大股東。

從超級電視首發(fā)至賈躍芳首次套現(xiàn)之日起，不足一年半時間，樂視股價在此期間已經(jīng)漲了近6倍，當時樂視網(wǎng)市盈率已經(jīng)超過160倍，同行業(yè)的華誼兄弟和光線傳媒的市盈率不到其一半。賈躍芳減持之時的樂視網(wǎng)股票價格幾乎是歷史股價的最高點。

家電產(chǎn)業(yè)觀察家梁振鵬指出，超級電視是賈躍亭承諾的“平臺+內(nèi)容+終端+應用”的樂視生態(tài)系統(tǒng)中最關鍵一環(huán)，這也是發(fā)售電視后股價飆升的原因。但從目前來看在樂視的財務報表中，電視業(yè)務貢獻利潤有限，如果樂視電視長時間不能提供足以支撐如此高市盈率的利潤，樂視的股價將會大幅下跌。賈躍芳減持或與此相關。

對此樂視控股郵件回應：賈躍芳的減持并不是管理層看空，而是減持之后將資金回流樂視，支持樂視生態(tài)發(fā)展。

顛覆樹敵

樂視網(wǎng)成立于2004年11月，依靠內(nèi)容版權、視頻分發(fā)業(yè)務起家，和360、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司相比，顯得頗為低調(diào)，其創(chuàng)始人賈躍亭也很少在公眾場合露面，樂視股價表現(xiàn)不溫不火。

去年5月份，超級電視的推出是一個分水嶺。借超級電視的上市，樂視和賈躍亭從幕后走到臺前。賈躍亭提倡的“平臺+內(nèi)容+終端+應用”橫跨數(shù)個領域的商業(yè)模式迅速傳播，引發(fā)了外界的圍觀和艷羨。

之后樂視網(wǎng)利好消息不斷，股價隨之暴漲。公開數(shù)據(jù)顯示，2013年6月中旬，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率47倍，深證A股和上證A股的平均市盈率分別為30倍和11倍。樂視網(wǎng)的市盈率卻超過100倍。

不過這樣的勢頭卻遭遇挫折。

6月24日，國家廣電總局下達“關閉函”，立即關閉互聯(lián)網(wǎng)電視終端產(chǎn)品中違規(guī)視頻軟件下載通道。樂視股價應聲下滑。隨后7月中，有媒體報道稱，廣電總局針對互聯(lián)網(wǎng)電視及機頂盒下發(fā)監(jiān)管令，樂視網(wǎng)即是廣電總局點名批評的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，7家集成服務牌照方被告知不能再與樂視網(wǎng)合作。

樂視網(wǎng)隨即停牌，8月8日開市起，樂視網(wǎng)股票復牌，同時發(fā)布公司募集45億元用于補充公司流動資金的可行性分析報告。然而，預想中的觸底反彈并未順利發(fā)生。8月20日，樂視網(wǎng)再度臨時停牌。股民對這只昔日“創(chuàng)業(yè)板最牛股”的未來充滿了憂慮。期間樂視發(fā)公告對媒體的報道和猜測做出澄清。8月25日，樂視公告強調(diào)：“前述事項的發(fā)生，并不會對公司的樂視生態(tài)體系造成重大影響，也不會改變公司的商業(yè)模式?！?/p>

實際上，即便樂視電視發(fā)展受阻，樂視認為其仍有回旋余地。

賈躍亭在各種場合一再強調(diào)，當終端數(shù)量（電視機＋盒子）達到百萬級別，化學反應就會發(fā)生，內(nèi)容、平臺、硬件和應用市場將形成協(xié)同效應。家電行業(yè)分析師劉步塵指出，賈躍亭實際上希望獲得生態(tài)鏈最高控制權，通過增加終端的覆蓋面，提升廣告的投放量并提升電視購物的轉(zhuǎn)化率。

毫無疑問，樂視的強項仍然在內(nèi)容和服務領域。樂視集團旗下樂視云視頻開放平臺是中國第一影視劇視頻網(wǎng)站樂視網(wǎng)旗下的基于云計算的視頻開放平臺。該平臺能為企業(yè)、機構、個人等客戶提供視頻上傳、存儲、轉(zhuǎn)碼、調(diào)取等解決方案。

而賈躍亭聲勢浩大地宣布要顛覆傳統(tǒng)電視產(chǎn)業(yè)后，也一改之前的低調(diào)做派，不斷發(fā)起價格戰(zhàn)，并通過隔空喊話向傳統(tǒng)彩電企業(yè)發(fā)起“挑釁”。

樂視一降價，傳統(tǒng)彩電企業(yè)一哆嗦。從去年開始，絕大多數(shù)彩電企業(yè)有被樂視牽著鼻子走的感覺，樂視降價，創(chuàng)維[微博]、TCL[微博]等傳統(tǒng)彩電企業(yè)為保持市場占有率也被迫降價。今年上半年年報顯示，傳統(tǒng)彩電業(yè)業(yè)績集體下滑，各企業(yè)在年報中無一例外都提到：“受樂視等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的沖擊”。

實際上，樂視真正在意的如電視內(nèi)容分發(fā)、廣告投放、電視購物等業(yè)務，正好是傳統(tǒng)彩電企業(yè)的短板所在。而由于其掀起的這場血雨腥風般的顛覆，也讓其在傳統(tǒng)家電圈中樹敵不少。

樂視 “務農(nóng)”

為了減少內(nèi)容、終端等領域盈利的不穩(wěn)定性，并分散風險，樂視也開始了一系列的多元化投資。

日前，樂視網(wǎng)旗下樂視控股正式宣布進軍農(nóng)業(yè)，成立樂視互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)農(nóng)業(yè)(北京)有限公司。據(jù)了解，農(nóng)業(yè)項目將沿襲樂視控股旗下業(yè)態(tài)一貫的垂直整合運作發(fā)展思路，打造集現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與加工、生鮮農(nóng)產(chǎn)品電商平臺與冷鏈物流體系、農(nóng)業(yè)品牌運營、農(nóng)產(chǎn)品金融投資于一體的農(nóng)業(yè)生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈。

“從自制劇、電視劇和影視等偏虛擬的品類，到生鮮等偏實體的品類，看似跨度很大，但實際上樂視仍然是圍繞它的整體生態(tài)做的布局?！睌?shù)字新媒體產(chǎn)業(yè)分析師尹訓寧如是說。

不過，從超級電視發(fā)售開始，樂視的物流資源就像是木桶的短板，一直被詬病，為避免農(nóng)業(yè)市場重蹈覆轍，樂視也表示將在今年年底從北京開始構建總倉+最后一公里的配送體系，并嘗試在全國進行O2O的布局。盡管樂視方面在公告中強調(diào)樂視控股進軍農(nóng)業(yè)獲得收益與上市公司無任何關系，但并不妨礙務農(nóng)消息帶來的股票應聲上漲。

樂視控股提供的郵件中稱：“歷史數(shù)據(jù)也顯示，賈躍亭融到的資金，通過各個方面又都反哺到了樂視生態(tài)相關的產(chǎn)業(yè)鏈當中，比如其控制的樂視控股，同時也參投了樂視網(wǎng)控股的樂視致新、樂視體育、樂視云計算。雖然這些公司當前都處于虧損階段，其目的正是像其公告中所講的，因為處于業(yè)務的早期階段，需要更多的資金投入，分擔風險?！?/p>