上市券商再融資偏好轉(zhuǎn)向 配股融資效率更高

　　去年5月份公布配股方案的興業(yè)證券上周已配售完畢，此次配股共募資122.58億元。

　　2015年上市券商轟轟烈烈的定增潮因?yàn)?月中旬開始的非理性下跌而陷入尷尬。早前確定的定增發(fā)行價(jià)遠(yuǎn)高于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)，多家券商為了確保增發(fā)成功，不得不通過(guò)修改定價(jià)基準(zhǔn)日來(lái)調(diào)低定增價(jià)。由于股價(jià)和定增底價(jià)倒掛，為了確保定增成功，申萬(wàn)宏源和東吳證券曾在半年內(nèi)兩度下調(diào)定增底價(jià)，而國(guó)元證券更是不得不終止了定增計(jì)劃。

　　然而，除了多數(shù)公司青睞定增方式再融資外，也有四家上市券商選擇用配股的方式融資。其中，興業(yè)證券在上周完成配股，募集資金122.58億元；太平洋證券因?yàn)榕涔墒马?xiàng)將于1月15日起停牌；東北證券的配股申請(qǐng)也于近日獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。有業(yè)內(nèi)人士分析，相比于定向增發(fā)，現(xiàn)在配股融資的效率顯然更高，而且原股東都能享受到追加投資的選擇機(jī)會(huì)，又沒(méi)有鎖定期的限制，所以更受投資者的歡迎。

　　興業(yè)證券募資122億元

　　太平洋將于本周五停牌

　　由于配股需要受到連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率不得低于6%，再融資比例不得超過(guò)總股本的30%，配股價(jià)不得低于凈資產(chǎn)等條件的限制，且公司配股時(shí)新股的認(rèn)購(gòu)權(quán)按照原有股權(quán)比例在原股東之間分配，所以近兩年來(lái)上市公司再融資多選擇定向增發(fā)，配股融資并不多見(jiàn)。然而在去年上市券商再融資大潮中，興業(yè)證券、太平洋證券、國(guó)信證券和東北證券還是選擇了配股。目前來(lái)看，與多數(shù)券商尷尬的下調(diào)定增價(jià)相比，這些選擇配股的券商面臨的壓力顯然更小，而再融資效率則更高。

　　去年最先公布配股方案的是太平洋證券，太平洋于2015年1月9日公告稱，擬采用每10股配3股的比例向全體股東配售，配股數(shù)量將不超過(guò)10.6億股，募集資金總額不超過(guò)120億元。此后經(jīng)過(guò)對(duì)方案的修改，太平洋的配售價(jià)最終定在了4.24元/股，計(jì)劃募資不超過(guò)45億元。1月11日公告顯示，太平洋將于1月15日起停牌并實(shí)施配股計(jì)劃。

　　興業(yè)證券的配股方案雖然比太平洋證券的發(fā)布時(shí)間晚了4個(gè)月，但效率顯然更高。1月6日公告顯示，興業(yè)證券配股的網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)繳款工作于年1月5日結(jié)束,原股東按照每股8.19元的價(jià)格，以每10股配售3股的比例參與配售，有效認(rèn)購(gòu)數(shù)量占本次可配股份總數(shù)的95.94%，興業(yè)證券此次配股共募資122.58億元。

　　此外，東北證券也于1月9日宣布，今年1月8日證監(jiān)會(huì)已經(jīng)審核通過(guò)了公司的配股申請(qǐng)。從興業(yè)證券和太平洋證券的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，兩家券商從配股申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)到網(wǎng)上路演，用時(shí)都在10天左右，可見(jiàn)東北證券離發(fā)布停牌公告的時(shí)間也不會(huì)太遠(yuǎn)了。

　　配股融資效率更高

　　操作靈活更受投資者歡迎

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2015年至今，23家上市券商中有20家公司先后發(fā)布了再融資方案，其中多數(shù)選擇定向增發(fā)。然而，隨著去年6月中旬開始的股市非理性下跌，券商的定增方案也遇到了尬尷。由于股價(jià)低于定增底價(jià)，去年7家發(fā)布定增方案的上市券商有6家都下調(diào)了定增底價(jià)。為了確保定增成功，申萬(wàn)宏源和東吳證券曾在半年內(nèi)兩度下調(diào)定增底價(jià)，而國(guó)元證券更是不得不終止了定增計(jì)劃。

　　然而，這7家上市券商的定向增發(fā)目前還都沒(méi)有實(shí)施，倒是興業(yè)證券的配股率先完成，東北證券的配股申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，太平洋證券也將于本周五開始停牌?？梢?jiàn)在今年，券商以配股的方式再融資效率更高。

　　除了效率高以外，相對(duì)于定增，投資者也更樂(lè)于接受券商股的配股融資方式。去年4月份宣布將配股募集資金180億元的國(guó)信證券曾在2015年4月3日至4月10日短短的5個(gè)交易日上漲了將近50%。

　　國(guó)信證券公告顯示，公司擬按照每10股配售不超過(guò)3股的比例向全體股東配售，預(yù)計(jì)配售數(shù)量不超過(guò)24.6億股，募集資金總額不超過(guò)180億元。以此計(jì)算，國(guó)信證券的配股價(jià)約為7.32元/股，與其昨日15.85元/股的收盤價(jià)相比，便宜了51.3%。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于上市券商而言，現(xiàn)在配股融資的效率顯然比于定向增發(fā)更高，而且原股東都能享受到追加投資的選擇機(jī)會(huì)，又沒(méi)有鎖定期的限制，所以更受投資者的歡迎。