平滑資金面 央行優(yōu)化自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)

　　中國人民銀行15日發(fā)布《中國人民銀行自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理辦法》，《管理辦法》自2018年1月29日起施行。

　　自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)是指存款類金融機(jī)構(gòu)清算賬戶資金不足時，通過系統(tǒng)自動向央行質(zhì)押債券融入資金完成清算的支付系統(tǒng)支持機(jī)制，有助于減少清算排隊(duì)現(xiàn)象，保障支付清算安全。

　　央行表示，目前的《中國人民銀行自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)管理暫行辦法》是2005年施行的，隨著形勢變化，《暫行辦法》中關(guān)于融資余額上限、融資利率等方面的規(guī)定已相對滯后，關(guān)于合格質(zhì)押品、成員機(jī)構(gòu)資質(zhì)等方面的規(guī)定也有進(jìn)一步完善的空間。

　　與此前的《暫行辦法》相比，《管理辦法》的不同點(diǎn)在于：一是擴(kuò)大成員機(jī)構(gòu)融資空間。開發(fā)性和政策性銀行、國有商業(yè)銀行、郵政儲蓄銀行的融資余額上限由實(shí)收資本的2%提高至4%，全國性股份制銀行由實(shí)收資本的2%提高至10%，城商行等其他金融機(jī)構(gòu)由實(shí)收資本的5%提高至15%。由于中小型存款類金融機(jī)構(gòu)實(shí)收資本少、準(zhǔn)備金規(guī)模小，為避免遇大額清算指令時出現(xiàn)排隊(duì)現(xiàn)象，其融資空間上調(diào)幅度相對較大。此外，人民銀行可根據(jù)宏觀審慎管理需要和成員機(jī)構(gòu)個體情況調(diào)整有關(guān)參數(shù)。聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示，政策更為偏向中小行，因?yàn)橹行⌒袦?zhǔn)備金少，在目前“央行——一級交易商”的投放方式下，更易發(fā)生支付清算困難。

　　二是統(tǒng)一自動質(zhì)押融資利率。日間和隔夜自動質(zhì)押融資利率均按業(yè)務(wù)發(fā)生時的隔夜常備借貸便利(SLF)利率確定，其中日間融資利息按小時計(jì)算，隔夜融資利息按實(shí)際占款天數(shù)計(jì)算，鼓勵機(jī)構(gòu)縮短資金使用時間。三是擴(kuò)大質(zhì)押債券范圍。合格質(zhì)押債券范圍由國債、中央銀行債券、政策性金融債券等擴(kuò)大到人民銀行認(rèn)可的地方政府債券及其他有價證券。

　　李奇霖表示，此次央行優(yōu)化自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，能起到兩方面作用：一是提高支付清算效率，協(xié)助銀行適應(yīng)低超儲率的常態(tài)，減少銀行的超儲備付占用；二是增強(qiáng)SLF利率作為利率走廊頂部的作用，提高貨幣政策工具的有效性。

　　東北證券固定收益部首席分析師李勇表示，這一政策有助于商業(yè)銀行尤其是中小行平穩(wěn)資金瞬時壓力，便于央行在資金緊張的弦上有充足時間做好調(diào)配。

　　央行強(qiáng)調(diào)，由于自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的觸發(fā)條件是金融機(jī)構(gòu)臨時耗盡全部準(zhǔn)備金仍不夠清算所需，啟用門檻較高，因此本質(zhì)上屬于清算便利安排而非流動性工具。而且，由于絕大多數(shù)融資為日間透支、日終償還，對基礎(chǔ)貨幣總體沒有影響，也不會影響人民銀行對銀行體系流動性的管理。

　　(記者 張莫)