安踏市值超300億 零售轉(zhuǎn)型獲認(rèn)可

　　日前，安踏公布2013年業(yè)績(jī)公告后，安踏股價(jià)一路上揚(yáng)，由公布日的開(kāi)盤價(jià)10.42港元連續(xù)三天上漲至12.00港元，漲幅高達(dá)15.16%，創(chuàng)下了21月以來(lái)的股價(jià)新高。截至本周一，安踏市值達(dá)到了306億港元。

　　市值超其他四家總和

　　券商看好安踏未來(lái)走勢(shì)

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年安踏凈關(guān)店數(shù)凈減少318家，而且大部分店鋪都是上半年關(guān)停的。2013年下半年，安踏僅關(guān)店77家。

　　國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)在經(jīng)歷多年的高速增長(zhǎng)之后，在2012年之后陷入關(guān)店浪潮。李寧、安踏、匹克、361度、中國(guó)動(dòng)向、特步等體育運(yùn)動(dòng)品牌總體的關(guān)店數(shù)至少超過(guò)3000家。目前這一趨勢(shì)已經(jīng)放緩，2013年年底時(shí)，安踏大貨門店共7757家，基本覆蓋了國(guó)內(nèi)所有市場(chǎng)。

　　以業(yè)內(nèi)常用的“庫(kù)銷比”數(shù)據(jù)來(lái)看，安踏已經(jīng)走出關(guān)店潮的陰影。庫(kù)銷比是指庫(kù)存與月銷售額的比率，目前安踏的庫(kù)銷比保持在5個(gè)月以下的健康水平。

　　與此同時(shí)，安踏還公布了2014年第三季度訂貨會(huì)及2013年第四季度同店銷售情況。數(shù)據(jù)顯示，安踏已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了高單位數(shù)的訂貨金額增長(zhǎng)，同店銷售亦出現(xiàn)同比增長(zhǎng)。同店方面，2013年第四季度銷售取得中單位數(shù)增長(zhǎng)，較前三季度改善，庫(kù)銷比恢復(fù)至4-4.5個(gè)月的正常水平，零售端折扣率在7折左右。

　　此外，安踏明確宣布，新開(kāi)發(fā)的童裝業(yè)務(wù)還會(huì)繼續(xù)加大門店的開(kāi)張力度?！拔覀儍?nèi)部的計(jì)劃是增加，現(xiàn)在還不到900家，童裝是培養(yǎng)潛在消費(fèi)者的業(yè)務(wù)?！卑蔡ざ戮种飨鍯EO丁世忠同時(shí)表示，高端品牌FILA定位與安踏不同，所以開(kāi)門店的規(guī)劃也會(huì)不同。據(jù)報(bào)告顯示，2013年安踏兒童體育用品系列店數(shù)目累計(jì)為881家，同比上年增加48家店鋪。

　　安踏的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也受到市場(chǎng)關(guān)注。2月27日上午10點(diǎn)，香港市場(chǎng)上安踏、李寧、特步、匹克和361度的市值分別為301.4億、83億、84.7億、43億和42億港元，安踏市值超越了其他四家的總和。

　　安踏2013年從傳統(tǒng)的品牌批發(fā)模式向精細(xì)的零售模式轉(zhuǎn)型，主要從零售文化建設(shè)、管理效率提升、柔性化供應(yīng)鏈、庫(kù)存有效控制、渠道優(yōu)化等方面著手，對(duì)企業(yè)進(jìn)行全方位的轉(zhuǎn)型升級(jí)，目前已經(jīng)取得了階段性成果。

　　國(guó)際券商機(jī)構(gòu)對(duì)于安踏現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)策略表現(xiàn)出認(rèn)可的態(tài)度。瑞銀、美銀美林、里昂證券和匯豐均將安踏評(píng)定為“買入”級(jí)或優(yōu)于大勢(shì)。

　　瑞銀表示，安踏2013年收入和盈利皆優(yōu)于預(yù)期，2014年Q3訂單在去年同期基數(shù)較高的情況下仍能錄得高單位數(shù)增長(zhǎng)，同店亦自2012年首次錄得正增長(zhǎng)，重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13.5港元。此外，毛利率較高的FILA業(yè)務(wù)于2013年下半年錄得盈利，該行預(yù)料2014年FILA業(yè)務(wù)將對(duì)集團(tuán)收入的貢獻(xiàn)更大，集團(tuán)毛利率會(huì)因此上升；而廣告宣傳開(kāi)支增加，預(yù)料2014年經(jīng)營(yíng)溢利率會(huì)保持2013年水平。

　　美銀美林則相信安踏的分銷商和加盟商的盈利能力已回復(fù)正常，估計(jì)安踏同店回復(fù)正增長(zhǎng)將對(duì)股價(jià)帶來(lái)催化作用，安踏繼續(xù)是該行在中國(guó)體育用品行業(yè)中的首選，并會(huì)受惠于專業(yè)體育用品產(chǎn)品需求增加，獲得更多市場(chǎng)份額，重申“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)14港元。

　　此外，里昂證券表示，安踏2013年下半年的凈利潤(rùn)較去年同期升17%，優(yōu)于2013年上半年下跌19%，超乎該行及市場(chǎng)的預(yù)期，而收入和毛利率表現(xiàn)亦較預(yù)期強(qiáng)勁。2013Q4同店取得正增長(zhǎng)，加上2014Q1至Q3訂單連續(xù)三個(gè)季度錄得高單位數(shù)增長(zhǎng)，皆顯示安踏2014年盈利或會(huì)回復(fù)增長(zhǎng)。零售終端的表現(xiàn)亦有改善，2014年1、2月的同店表現(xiàn)不錯(cuò)，零售折扣收窄至7.5-8折，庫(kù)銷比亦保持在4.5-5倍的健康水平，安踏繼續(xù)是該行在中國(guó)體育用品行業(yè)中的首選，重申“買入”評(píng)級(jí)。

　　記者＿洪偉烈  張格格 王家煜 文/圖